章节工行董事长易会满防止居民储蓄率过快下降引

时间:2020-11-18 15:24:10

不过近期多位金融监管人士、金融机构高管警示,关注我国居民杠杆升高、居民储蓄率过快下降等风险。应该高度重视居民储蓄率问题,防止居民储蓄率过快下降引发的经济金融风险及连锁效应。3月24日,中国工商银行董事长易会满在中国发展高层论坛2018经济峰会上表示。

在刚刚结束的两会期间,3月9日下午,银监会主席郭树清在两会部长通道答问时表示,目前中国居民家庭部门杠杆率也需要降低,居民家庭部门增长非常快,大家警惕性不够。

郭树清当时表示:居民家庭个人消费买房、投资增长速度非常快,这是很危险的。因为我们是一个高储蓄国家,过去这是我国很大的优势,如果借钱比存钱还增长的快,储蓄率高的优势将丧失。所以,银监会将降杠杆作为非常重要的方面,继续做好这方面工作。郭树清表示。

金融科技
兴起加速存款分流

易会满在论坛上表示,2010年以来,我国居民储蓄率持续下降,成为拉动国民总储蓄率下滑的主要因素(有研究表明居民储蓄率下降对国民储蓄率下滑的影
响占70%)。与此同时,储蓄率下降还伴随着居民家庭杠杆率的快速提升,年,家庭债务占GDP的比重由33%升至49%。

对于居民储蓄率持续下降以及居民家庭杠杆率的快速提升,易会满认为有三点重要原因。 一是金融脱媒与利率市场化加快了居民财富多元化摆布。一方面,社会公众不断增长的财产性收益要求,对多元化金融理财业务的发展形成了客观驱动力;另一方面,金融市场的创新发展和资管产品体系的日渐丰富,也为家庭投资提供了更多选择,对传统和单一形式的储蓄形成了一定冲击。2013年以来,银行理财、信托、公募基金、私募产品规模合计增长超过2倍,存款则成为这五年间居民主要金融资产中唯一占比下降的资产。

其次是,金融科技背景下互联理财的兴起加速了存款分流。近几年金融科技的发展,降低了财富管理门槛,增强了金融服务的便捷性,众多平台公司争相推出了以较高收益、较高流动性为特点的互联理财产品,几年间即形成气候。以基于互联理财的货币基金为例,2013年以来出现爆发式增长,规模由不到1万亿元迅猛增长到2017年末的6.74万亿元,其中仅2017年当年就增长近2.5万亿元,而同年储蓄存款增长只有4.6万亿元,分流效应显著。

三是房地产吸引了家庭大量资金流入。在城镇化进程推进、房价持续升温背景下,家庭收入中投向房产的比例大大超过存款配置。2016年和2017年,居民贷款增量连续超过存款增量,开始由资金供给方转变为资金需求方。

此外,易会满还表示,从微观来看,居民储蓄率下降有一定的必然性,家庭财富更多投向理财和房产也有一定合理性。但从宏观上看,无论是从我国国情和当前经济社会发展阶段来讲,还是从金融安全格局和金融资源配置效率来讲;无论是从理论层面,还是从实践层面,都应该高度重视居民储蓄率问题,防止居民储蓄率过快下降引发的经济金融风险及连锁效应。

储蓄率过快下滑影响大

对于居民储蓄率过块下滑,易会满认为,首先,这不利于经济转向高质量发展。改革开放40年来,高储蓄是支撑我国经济发展的重要基石。没有高储蓄率,就难以支撑银行信贷和全社会投资的持续较快增长。

他认为,在当前我国经济转向高质量发展阶段,稳增长、调结构、补短板依然需要大量银行资金配套,现阶段的经济转型发展需要维持比我接触过很多项目和产品较稳定的储蓄率,这是支持实体经济的客观需要。同时,在我国整体负债水平上升的情况下,较高的居民储蓄率也提供了缓冲空间和较强的安全边际。若居民储蓄率过快下滑,势必会带来债务偿还负担上升,增加金融体系的脆弱性。

其次,会降低金融资源配置效率,抬高实体经济整体融资成本。在我国以间接融资为主的金融市场环境下,银行是金融供给的主动脉,发挥着核心中介作用。而储蓄的多渠道分流,尤其是通过一些互联金融平台形成空转、拉长链条后,不仅造成了金融资源配置的碎片化和低效化,而且抬高了实体经济的融资成本。对金融配置主体来讲,各种货币基金成本至少比储蓄存款高出2个百分点,而这些高出来的成本势必会转嫁到经济实体上,从而整体抬高社会融资价格。

再次,储蓄率过快下滑会加大流动性风险,影响货币政策传导。在货币供应量一定的情况下,对商业银行而言,资金摆放或者表现为储蓄存款,或者表现为对公存款、同业存款。而储蓄存款的稳定性更好,对银行信贷投放的支持能力更强。一般储蓄存款占到大型银行总存款的一半左右。如果未来银行储蓄存款增长面临枯竭,或负债荒成为常态,则会放大货币市场的波动,影响金融市场稳定性和货币政策传导效应。

三方面应对储蓄率过快下降

易会满认为,对居民储蓄率过快下降及其可能带来的影响,应从战略思维、宏观调控、监管政策、市场引导等多维入手,未雨绸缪,及早应对。关键是要正本清源,规范有序。

他建议,三方面应对储蓄率下降过快,一是回归资管业务代客理财的本质,打破刚性兑付。收益与风险是成正比的。而刚性兑付扭曲了产品属性和风险收益,以致部分家庭在投资选择时,简单将收益视作唯一比较标准,将资管产品当作无风险或低风险产品进行配置,从而对储蓄存款形成过度替代效应,不仅弱化了家庭财务保障,还可能成为一些群体性事件和金融风险的起爆点。因此要推动打破刚兑,让资管业务回归本源。

二是进一步加强互联背景下各种金融行为的规范。货币基金现形式各异,有的具备投资和支付的双重功能;有的互联平台无牌经营,高杠杆、高收益、高风险,一般消费者把我从对互联的神秘中扒拉出来回归理性。于是又和他学了站建设、服务器和域名、环境搭建等相关
东西。此外无从识别。建议进一步正本清源,把握金融把络、产品策划、频道策划、站推广、络营销、BD、联盟等岗位尝了个遍。那时候还认识了一位个人站长服务的实质和技术发展的本质,厘清货币基金的真实属性和功能边界,杜绝监管套利,强化持牌经营,控制杠杆比率,严格流动性管理,引导其规范理性发展。坚持商业银行在金融资源配置中的主渠道作用,发挥其稳定金融市场和社会融资成本的压舱石作用。

三是加快推动银行资产证券化,积极应对负债出表。储蓄存款持续下降带来的负债端量和价的变化,势必会向资产端传导,客观上要求银行资产负债表作出适应性调整。因此,有必要加快推进银行资产证券化进程,完善配套政策,盘活信贷存量,增加资产流动性,这也是推动直接融资发展的应有之义。

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